LOS MERCADOS SIGUEN BOYANTES A PESAR DE LA PREOCUPACIÓN POR EL CRECIMIENTO Y LA INFLACIÓN
En agosto, los mercados bursátiles siguieron alcanzando nuevos máximos en una temporada de beneficios que batió récords y a pesar de que la propagación de la variante Delta hizo temer que el crecimiento mundial haya tocado techo y pueda retroceder a partir de ahora.
Las bolsas estadounidenses ganaron un par de puntos porcentuales durante el mes, con el Promedio Industrial Dow Jones avanzando un 1,5%, el S&P500 un 2,6% y el Nasdaq a la cabeza, ganando un 3,1%.
El FTSE 100 británico y el Eurostoxx 50 experimentaron subidas similares del 1,7% y el 2,5% respectivamente.
El índice CSI 300 de China aún consiguió una ganancia del 0,4% durante el mes, a pesar de las medidas reguladoras que hicieron caer en picado sus valores tecnológicos y de educación en línea.
Sin embargo, en lo que va de año, es uno de los pocos mercados bursátiles en números rojos, con una caída de casi el 8% en los ocho primeros meses del año. 
En EE.UU., la confianza de los consumidores sufrió un fuerte revés, pero esto apenas afectó a los índices bursátiles estadounidenses, que siguieron alcanzando nuevos máximos.
El PER a plazo del S&P 500, que recoge las expectativas de los inversores a 12 meses vista, se mantuvo elevado en 20,9, lo que indica que los inversores siguen previendo un fuerte crecimiento de los beneficios. 
El impacto de la variante Delta comenzó a sentirse durante el mes de agosto, con el vuelco de los PMI y el Índice de Sorpresas Económicas Mundiales de Citibank, que refleja si los datos superan o no las previsiones, volviéndose negativo por primera vez desde mediados de 2020. 
Un motivo de preocupación es que las economías con cero cóvidos, como China, Singapur, Taiwán, Australia y Nueva Zelanda, que han intentado erradicar por completo el virus, han registrado un nuevo aumento de las infecciones.
Esto ha socavado la confianza en que el virus sea alguna vez completamente derrotado.
Un creciente grupo de expertos sugiere que es probable que se convierta en endémico, como la gripe estacional, y que tendremos que aprender a vivir con él.
Los recientes datos del PMI publicados por la Oficina Nacional de Estadística muestran que China, donde los brotes del virus han sido estrictamente controlados, ha visto ralentizarse la actividad económica.
El sector servicios ha caído por debajo de 50 por primera vez desde el primer trimestre del año pasado, lo que indica una contracción, y su sector manufacturero y los pedidos de exportación han disminuido.
El desconcertante descenso de los rendimientos de los bonos estadounidenses continuó en agosto, con el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años manteniéndose por debajo del 1,4%, tras haber cotizado al 1,75% a finales de marzo.
Durante el mes de agosto, el tipo de interés de referencia mundial comenzó en el 1,17%, alcanzando un máximo del 1,367% hacia mediados de mes, antes de terminar agosto de nuevo por debajo del 1,3%.
La caída de los rendimientos se atribuye a la preocupación por la ralentización del crecimiento y a la incertidumbre sobre si la Reserva Federal estadounidense comenzará a reducir sus programas de compra de bonos a finales de este año o el próximo.
En el esperado Simposio de Jackson Hole, celebrado a finales de mes, el presidente Jerome Powell consiguió mantener el ánimo de los inversores en calma al reconocer que la reducción de las compras podría comenzar a finales de este año, pero que se llevará a cabo con cautela y cuidado.
Los inversores bursátiles estadounidenses se tomaron la noticia con calma y los índices bursátiles volvieron a alcanzar nuevos máximos a finales de semana, mientras que el rendimiento del Tesoro estadounidense subió desde sus mínimos de mediados de mes.
Las expectativas de que el rendimiento del Tesoro a 10 años alcance el 2% a finales de año ya no son habituales, aunque algunos comentaristas del mercado creen que aún es posible.
Según los datos de FactSet (que muestra las previsiones medias de los analistas el mes pasado), se esperaba que el rendimiento a 10 años subiera hasta el 1,8% a finales de año desde el 1,31%.
Goldman Sachs y JP Morgan han recortado sus previsiones hasta el 1,6% y el 1,75% para finales de 2021.
Citigroup, sin embargo, sigue esperando que el rendimiento se sitúe en el 2% a finales de año.
¿Qué nos dice esto sobre las perspectivas de la economía y los mercados mundiales?
En el primer trimestre de este año, los rendimientos subieron por el temor a la inflación.
En el segundo, cayeron por la preocupación de una ralentización del crecimiento.
Dos meses después, los inversores siguen albergando inquietud por el crecimiento y los inversores parecen aún apaciguados por el compromiso de Powell de abordar la inflación como y cuando sea necesario.Quizás esto no haga más que poner de manifiesto la sensibilidad de los tipos al sentimiento predominante de los inversores.
A pesar de la caída de los rendimientos, existe una expectativa generalizada de que la inflación no va a desaparecer rápidamente.
Los mercados laborales están mejorando, la economía estadounidense sigue en auge y los tipos de interés a los niveles actuales no son compatibles.
En consecuencia, se ha añadido una exposición directa a la renta variable en el Fondo Nuevo Horizonte en la empresa logística suiza Kuehne + Nagel, que seguirá beneficiándose de las considerables subidas de precios.
Es el mayor transitario de carga marítima a escala mundial, el segundo en carga aérea y presentó unos resultados en el segundo trimestre por encima tanto de las estimaciones de consenso como de los objetivos anteriores de la dirección. 
